连云港橡塑胶 茅台春节前价格上涨动白酒股热度攀升 还是反转？

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　　近期，白酒板块热度攀升，贵州茅台（600519）（600519.SH）股价站上1500元，截至2月9日收盘，茅台股价收1524.96元/股，总市值达1.91万亿元。

　　自1月29日白酒板块现罕见大涨以来，白酒股近期表现突出，久违的“喝酒”行情似乎再次出现。白酒指数（881273）1月29日大涨9.68，从1月28日低点至今涨幅仍8。这背后，众多分析均认为，白酒板块近期的，主要基于宏观政策利好因素、A股板块轮动避险资金青睐以及春节季茅台动销预期等因素。

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　　近日，商务部等9单位关于印发《2026“乐购新春”春节特别活动案》的通知。其中提到，2026年春节将迎来9天假期，为繁荣节日市场、丰富群众文化生活、激发假期消费活力，造全域联动、全民乐享的春节消费盛宴，结农历马年文化内涵与春节消费特点，制定本案。

　　临近春节，消费市场逐渐升温，也进步提升了投资者对白酒板块的乐观预期。

　　机构、游资共舞，是还是反转？

　　机构看好白酒的观点大都简洁明了。开源证券研报指出，先，白酒需求端呈现缓慢复苏态势，端白酒批价回落至理区间后，有激发了真实消费需求，叠加春节季临近，庭聚会、礼品馈赠等场景需求集中释放，价格下行带来的消费提振应逐步显现；其次，从近期消费场景恢复情况来看，宏观政策对白酒核心消费需求的扰动持续减弱，市场预期趋于稳定；再次，随着宏观经济逐步企稳、促消费政策持续出台，整体消费市场活力有望修复，白酒行业有望实现企稳回升。

　　华福证券新研报将白酒行业新增为底部企稳和底部反转。

　　中信建投（601066）（601066.SH）研报表示，预计2026年行业见底，头部市占率将提升，看好春节前后白酒板块或迎十年大底投资机会。目前白酒板块估值处于历史低位，具备较强底部配置价值，同时关注消费政策催化。

　　证券分析师张伟敬对财闻表示，白酒行业短期，是2026年国消费政策力度大、近期PPI数据的好转、房地产三道红线政策放松等均构成利好因素；二是近期A股板块轮动明显，资金有避险需求；此外，2025年四季度以来，白酒板块的公募资金低配置，处于相对理的估值区间。

　　位近期参与白酒行情的短线交易者对财闻称：“出于节前资金避险也好，亦或是受春节白酒消费预期转向乐观，每年春节前的白酒大消费行情是市场资金的可选项之。尤其是近期科技股波动较大，亏钱应放大，长期处于跌的白酒板块就成了为数不多的避风港。”该投资者在1月30日买入二三线小盘白酒股，随后在2月3日获利了结，区间收益10。

　　据同花顺（300033）数据，商业板块指数（886078）从1月12日点的2708.40点路回落调整，截至2月9日收至2509.73点，区间大回撤10。反观白酒板块，白酒指数（881273）同期先是阴跌，在1月29日大涨后至2月9日，板块指数仍收在此前跌幅之上，实现“V型”。

　　1月29日白酒板块迎史诗大涨。茅台大涨8.61，五粮液（000858）（000858.SZ）、金种子酒（600199）（600199.SH）、皇台酒业（000995）（000995.SZ）、水井坊（600779）（600779.SH）、金徽酒（603919）（603919.SH）等接近20股涨停，板块指数涨9.79，酒ETF（512690）涨停。

　　兵马未动，粮草先行。其实资金层面早有“端倪”，以贵州茅台为例，据同花顺数据，1月13日开始融资融券余额就开始攀升，从1月12日的166.69亿元增长至1月28日的202.30亿元。而茅台股价从1月29日起白酒板块上涨，融资融券余额也伴随股价的拉升迅速抽离。五粮液的情况接近，在1月29日白酒板块大面积涨停潮当日融资融券余额来到近期点的63.79亿元，仅3个交易日就降至12个交易日之前的水平（59.4亿元附近）。

　　山西汾酒（600809）（600809.SH）融资融券余额从1月13日的11.01亿元增至1月29日峰值的13.64亿元，随后开始回落。

　　“机构型资金会倾向于抱团大盘股，游资和散户的风格会激进些，往往会参与些小盘白酒股。这些个股往往短期内股价弹大，容易赚取额收益。”某营业部大户向财闻表示。

　　尽管业绩大幅下滑，皇台酒业却实现“三连板”（1月29日—2月2日），其中不乏游资炒作的成分。从龙虎榜数据来看，皇台酒业已连续两日登上“龙虎榜”，保温护角专用胶在前五大买席位中，机构身影罕见，建证券有限责任公司上海浦东新区前滩大道证券营业部等表现活跃。即便2月6日皇台酒业跌停，但龙虎榜依旧处于净买入状态。

　　分析师：白酒动销分化严重行业呈现两头好、中间差的态势

　　近期，飞天茅台的价格波动，特别是批发价的上涨，往往会助市场对白酒板块的乐观预期。

　　行业三酒价平台数据显示，上周，飞天茅台批发价上涨。2月8日，2026年飞天茅台原箱装（53度/500ml）报1710元/瓶，较前日（2月7日）持平，较2月2日增长120元；2026年飞天茅台（散瓶）报1660元/瓶，较前日增长30元/瓶，较2月2日增长60元/瓶。不过，2月9日，2026飞天茅台原箱装价格较昨日下跌了30元/瓶，为1680元/瓶。

　　对于今年春节前的销售情况，销售额百亿的酒类大商企业面向财闻表示，集团近期在电商渠道的销售水平与去年同期基本持平，且销量好的产品较集中在茅台、五粮液、汾酒、习酒、剑南春等这些知名度的。至于在线下渠道的销售，公司今年通过多做品鉴会的式来动整体白酒产品的销售，其中自有产品销售佳。

　　总体来看，白酒行业的整体形势仍不容乐观。“整个白酒行业已经进入了凛冬，仍然在个去库存的过程，行业尚未探底。”张伟敬认为。他通过渠道调研了解到，目前白酒的分化严重，呈“两头好、中间差”的局面。

　　具体来看，他指出，茅台2026年的市场化改革，投放节奏和投放渠道的科学化，叠加相比去年今年有价格的明显优势激发新消费群体。市场动销预期，量价齐升。五粮液因为2025年低基数和控货的原因，2026年整体价格稳定，动销实现增长。此外，100元—200元的价位带，春节走亲访友、庭聚会刚需，需求稳健，只是渠道库存有点大，厂也在理控制春节的发货节奏。

　　不仅外界分析，即使类似今世缘（603369）（603369.SH）这样的百亿酒企面，对2026年春节白酒销售也持定谨慎态度，其预测今年公司整体动销比去年同期“会下个台阶”。

　　今世缘面在近日接受投资者来访时表示，公司从相关调研情况看，节庆消费的集中应尚未显现，渠道商和终端商的信心指数没有明显提振，市场仍存在定的观望情绪，其还预测，“（行业）整体消费预计将延续2025年四季度以来的缓慢恢复态势。”由于春节是白酒消费集中的阶段，加之今年长达9天的黄金周对行业是利好，今世缘表示，公司正在积筹备春节销售，渠道终端的签约进展顺利，围绕节庆的线上线下（300959）活动也在持续进，同时，公司对库存进行了理控制，努力把控量价平衡。

　　对于后续市场预测，今世缘表示，2026年季度，行业整体开瓶数同比大概率仍是负增长，公司对此有心理预期，不同企业和价格赛道会出现分化。

　　“凛冬已至，春天尚远”对于白酒行业的后续走势，张伟敬分析称。他还指出，白酒行业自2021年下行也经历了五年的度调整，2025年上市公司的报表出现了大幅下滑，开始供给侧调整，预计2026年下半年探底。再加之宏观的和行业政策的不确定，行业还处于逐渐去库存、价格恢复的过程，“预计这个过程相比上轮周期要长”。

　　至于白酒股的后续走势，张伟敬表示，白酒产业韧足，龙头市场份额提升连云港橡塑胶，目前行业整体估值理，向下的空间不大，但由于目前行业基本面还不够支撑、向上弹也不足，“或是个震荡向上的行情”。